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2026 年 2 月 28 日，全球市场风云激荡，国内外重磅政策与地缘局势交织，外盘金属期货走出鲜明分化行情。周五晚间，LME 金属涨跌互现，伦锡以 6.74% 的暴涨实现六连涨，一举突破 58000 美元关口创历史新高，而伦锌则连跌三日，尽显板块冷暖差异。这场分化背后，是宏观政策、供需格局与地缘风险的多重博弈，也为下周基本金属走势埋下伏笔。
当日全球焦点事件为市场定下基调。国际上，中东局势急剧恶化推升避险情绪，美伊间接谈判持续，巴基斯坦与阿富汗边境冲突升级，带动原油、黄金等避险资产大涨；英伟达财报超预期但股价大跌，引发全球科技股震荡。国内方面，中央政治局会议讨论 “十五五” 规划纲要草案，央行宣布 3 月 2 日起将远期售汇外汇风险准备金率下调至 0，释放稳定汇率、支持实体经济的信号。
美元走势成为影响金属价格的核心宏观变量。2 月 28 日美元指数报 97.6附近，较前一日微跌 0.19%，延续偏弱态势。其走弱主要受美国 1 月 PPI 超预期后，美联储降息预期反复影响，叠加央行政策调整带来的人民币升值压力，为以美元计价的金属价格提供支撑。但美联储内部分歧加大，高利率维持更久的市场共识，也限制了金属价格的上行空间。
春节后大宗商品整体呈复苏态势，有色金属表现尤为强势，核心驱动源于三重共振。其一，国内复工复产提速，新能源、基建领域需求集中释放，锡、铜等品种受益于 AI 算力基础设施、电网改造的刚性需求；其二，全球供给约束凸显，印尼镍矿配额缩减、锡矿供给紧张，支撑伦锡、伦镍价格；其三，地缘风险溢价与资金配置需求提升，推动有色板块成为资金避风港。
展望下周，基本金属将延续分化格局，核心逻辑围绕供需与政策展开。伦锡凭借供给端的持续紧俏，大概率维持强势，但连续大涨后需警惕获利回吐风险；伦铜受国内复工需求支撑，将在 13000 美元关口震荡整固；伦锌受库存高企、需求疲软影响，短期或延续弱势；伦镍则需关注印尼出口政策落地情况，大概率呈区间波动。
对投资者而言，应对策略需紧扣 “分化” 核心：一是聚焦锡、铜等供需格局向好的品种，采取回调分批布局策略，严格设置止损；二是规避伦锌等基本面疲软的品种，切勿盲目抄底；三是密切跟踪美联储官员讲话、国内两会政策动向及中东地缘局势，及时调整仓位。在市场波动加剧的背景下，坚守基本面，不追高、不盲从，方能在金属市场的分化行情中把握先机。
（注：本文为原创分析，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网
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